Существует множество способов зарабатывать на бирже и финансовом рынке, в том числе не самых порядочных или прямо запрещенных и даже нелегальных. Многие из данных техник повлияли на будущее регулирование отрасли и создали сильную прецедентную базу. Ниже мы подготовили описание каждой из самых популярных техник и мини-истории об их применении и последствиях.
Мы крайне не рекомендуем применять информацию на практике — материал написан исключительно для ознакомления!
Одна из самых популярных тактик манипулирования рынком. Ее суть заключается в фейковых крупных заявках в стакане с намерением отменить их до исполнения. Цель — заманить других участников ложным спросом/предложением. Один из самых громких случаев произошел в 2010 с трейдером из Лондона, Навиндером Сарао, чьи действия стали одной из причин флэш крэша 2010 — резкого обвала рынка США за считанные минуты и такого же быстрого восстановления. Своими действиями трейдер усилил негативные эмоции и без того тонкого рынка, создавая иллюзию стены продавцов. В результате комиссия по фондовым рынкам США добилась санкций более, чем на $38 млн, а Навиндер Сарао признал свою вину в намеренном манипулировании рынком.
Похоже на спуффинг, но заявки ставятся «слоями» на нескольких уровнях цены. Например, много лимитных ордеров на продажу выше рынка, чтобы создать видимость сильного давления продавцов. В 2012 комиссия по ценным бумагам США наложила штраф на брокера Hold Brothers в размере более чем $2,5 млн за то, что выявила факт применения лейеринга клиентами данного брокера.
Сделки участника рынка «самого с собой» или через связанные аккаунты, чтобы создать фейковый объем, ликвидность или интерес к активу. Это особенно актуально в криптоиндустрии, так как растущие объемы торгов по активу считаются «социальным доказательством», что вводит покупателей в заблуждение, и они начинают размещать свои активы в сомнительных инструментах. Один из популярных случаев выявления фиктивного трейдинга связан с компанией Coinbase, получившей в 2021 штраф $6 млн за неправомерные сделки своего бывшего сотрудника.
Еще один из активно применяемых запрещенных приемов. Инвестор/коллектив разгоняет цену на малоликвидный инструмент через хайп, слухи, Телеграм, инфлюенсеров или «аналитику», склоняя аудиторию к активным покупкам. Далее выросший в цене актив продается поздно пришедшим покупателям, которые берут на себя риски дальнейшего падения. Наиболее свежий скандал — Atlas Trading, объединение из 8 инфлюенсеров, которые через социальные сети распространяли сигналы о покупке на более чем миллионную аудиторию в совокупности. События привели к иску от комиссии по ценным бумагам США с заявленным ущербом более $100 млн, дело против участников ведется до сих пор, некоторым грозит лишение свободы более чем на 20 лет.
Обратная версия накачки и сброса: участник шортит актив, затем распространяет негатив, слухи или преувеличенные «разоблачения», чтобы продавить цену вниз и закрыть шорт дешевле. Отличие от нормальной критической аналитики — в намеренном искажении/обмане и усилении негатива. Основатель компании Citron Research, Эндрю Лефт, особенно активно критиковал ряд компаний, посылая рынку негативные сигналы, подкрепляя их профессиональной точкой зрения. Было доказано, что он заранее шортил нужные бумаги для заработка. Суд присяжных признал его виновным, и на текущий момент его ожидает уголовное наказание на длительный срок.
Попытка повлиять на цену закрытия, особенно если от нее зависят расчеты фондов, деривативов, маржинальные требования или бонусы. CFTC выделяет данное направление как одну из приоритетных зон борьбы с недобросовестными практиками. В 2014 был оштрафован крупный алгоритмический фонд Athena Capital на сумму $1 млн. Выяснилось, что алгоритмы фонда влияли на тысячи торгуемых на бирже инструментов.
Массовая отправка и отмена заявок, чтобы перегрузить поток котировок, замедлить других участников или создать шум. Данному направлению внимание стало уделяться также после флэш-крэша 2010, когда ряд алгоритмических фондов стали причиной перегрузки торговых серверов биржи.
Искусственный толчок цены, чтобы сработали стопы, чужие алгоритмы или импульсные стратегии других участников рынка. Идея заключается в маленьком «пинке» рынка посредством вводящих в заблуждение сделок в надежде на создание большого движения. Скандал с данной практикой стал одним из самых серьезных: основатель семейного офиса Archegos, Билл Хван, брал кредитные плечи в разных банках через деривативы, скрывая реальную картину о размерах позиции у других участников, банки не видели рисков. Залоговая стоимость портфеля росла, позволяя набирать еще больше позиций. Когда пузырь лопнул, потери банков составили более $10 млрд, а в декабре 2024 Билл Хван был приговорен к 18 годам тюрьмы.
Использование знания о чужом крупном ордере до его исполнения. Например, брокер/трейдер знает, что клиент сейчас купит большой объем, и покупает раньше него. Один из самых трудно доказываемых приемов, часто совпадающий случайным образом. Тем не менее есть и громкие случаи. Лоуренс Биллимек, работая трейдером в крупной управляющей компании, сливал информацию о крупных ордерах своему подельнику Алану Уильямсу. Уильямс совершал сделки в нужную сторону до исполнения крупных ордеров, почти гарантированно получая прибыль. Таким образом, было заработано более $47 млн. В итоге Биллимек в мае 2024 получил чуть менее 6 лет тюрьмы.
И напоследок самый известный вид незаконной торговли. Суть заключается в использовании конфиденциальной существенной информации для личного обогащения: отчет, сделка M&A, регуляторное решение, взлом/утечка, листинг, делистинг и так далее. Так как такая информация распространяется неравномерно, а доходы одного субъекта являются убытками другого, данный метод торговли признан запрещенным и нелегальным во всех развитых странах. Одним из самых больших наказаний за инсайдерскую торговлю стало дело против управляющего фондом Galleon, Раджа Раджаратнама, известного в свое время выдающимися результатами, опережающими S&P500 и Уолл-стрит, — все преимущество было заработано на инсайдерских сделках. Радж получил штраф $92,8 млн — самый крупный гражданский штраф против физлица на то время.
Существует достаточно тонкая грань между умной торговлей, созданием реального преимущества и запрещенными торговыми техниками. С каждым годом рынки находятся под все более пристальным наблюдением регулирующих органов и комиссий, и применение любой из противоправных техник почти гарантированно будет разоблачено. Наказания, понесенные героями этой статьи, светят ярко-красным стоп-сигналом и должны предостеречь каждого читателя от соблазна создать преимущество нечестным путем.
