19 августа 2026 акции Moderna выросли на ~177% — один из рекордных однодневных ростов среди акций компаний индекса S&P 500 и самый крупный как минимум за последние 25 лет. Поводом для переоценки стало прохождение препаратом для борьбы с онкологией Intismeran autogene (mRNA-4157/V940) третьей фазы исследований — первый в истории случай прохождения этой фазы онкологическим лекарством. Важно понимать, что полного одобрения препарат пока не получил, и бумаги могут упасть обратно, но шансы на получение одобрения на коммерческую реализацию существенно выросли. Надеемся на благополучное завершение красивой истории.
Тем не менее, рынок помнит куда более безумные и необоснованные истерии и краткосрочные истории роста — перечислим их в сегодняшней статье.
1. Eastman Kodak — +318% за день, около +1 500% за 3 дня. Июль 2020
На момент лета 2020 Kodak давно превратилась из «козырной голубой фишки» (как ее назвали в фильме Волк с Уолл-Стрит) в очень посредственную компанию: камеры исчезли, компания прошла банкротство, акции стоили около $2. И вдруг Белый дом объявляет, что Kodak получит государственный заем на $765 млн для производства фармацевтических ингредиентов. Реакцией рынка стала мгновенная переоценка компании в «стратегического фармпроизводителя»: во вторник акции выросли на 203%, а в среду — еще на 318%, в моменте прибавляя ~570%. За несколько дней и спустя многократные остановки торгов капитализация компании увеличилась более чем в 10 раз. Один пресс-релиз фактически переписал историю более чем вековой компании. Большая часть этой переоценки впоследствии исчезла.
2. Volkswagen — +147% в понедельник и еще +82% во вторник; около +350% за 2 дня. Октябрь 2008
Разгар глобального финансового кризиса. Хедж-фонды уверены: циклический автопроизводитель Volkswagen должен падать и массово шортят акции. Но вечером воскресенья Porsche неожиданно раскрывает карты: через акции и опционы она фактически контролирует 74,1% VW, а еще ~20% принадлежит земле Нижняя Саксония. Сложился уникальный случай: акций в шорте было больше, чем свободных акций для покупки на бирже (free-float). Где купить недостающие бумаги? Это стечение обстоятельств привело к одному из величайших short squeeze в истории: VW растет с €211 в пятницу до €520 в понедельник и €945 во вторник, в моменте достигая €1 005. На несколько часов Volkswagen обгоняет ExxonMobil и становится самой дорогой публичной компанией мира.
Про историю отношений VW и Porsche снято множество историй и документальных фильмов — невероятная семейная, корпоративная и биржевая драма. Многие индивидуальные шортисты бумаг VW остались разорены, потеряв сотни процентов капитала (то есть остались должны банкам и брокерам) — кто-то годами судился с VW, кто-то отдает долги до сих пор. Некоторые источники приводят информацию о случаях суицида после разорения из-за этой ситуации.
Если Вы очень хотите зашортить ту или иную бумагу/инструмент, изучите более безопасные альтернативы реализации своей идеи (покупка опционов пут, шорт связанного инструмента с пониженной волатильностью и т.д.)
3. Dendreon — около +133% за 1 сессию. Апрель 2009
Для небольшой биотехнологической компании все зависело практически от одного лекарства — Provenge, экспериментальной терапии рака кишечника. Двумя годами ранее FDA фактически разбила надежды инвесторов, отказав препарату — многие уже списали историю со счетов. Но 14 апреля 2009 Dendreon неожиданно сообщает: большое исследование достигло главной цели — препарат статистически значимо увеличивал продолжительность жизни пациентов. Бумаги, которые накануне стоили ~$7, открылись огромным гэпом, в моменте утроились, а сессию закончили примерно в +133%. Классическая биотех-бинарность: несколько строк о клиническом исследовании за часы увеличили стоимость бизнеса в несколько раз. На сегодняшний день компания является банкротом. Надеемся, что история Moderna пойдет по более устойчивой траектории.
4. Tilray — +94% внутри 1 дня и более +1 000% за 2 месяца после IPO. Сентябрь 2018
Летом 2018 Tilray вышла на биржу по $17 за акцию ровно в момент эйфории вокруг легализации каннабиса. Через 2 месяца рынок уже почти не интересовали ни выручка, ни прибыль — инвесторы пытались купить «будущего мирового лидера нового рынка». 19 сентября акция начинает день около $155, затем взлетает до $300, то есть почти на 94%, торговлю 5 раз останавливают из-за волатильности. Через час цена внезапно проваливается примерно обратно к $150, а закрывается на $214, +38% за день. Получилась почти идеальная иллюстрация пузыря: компания за 2 месяца после IPO подорожала более чем в 10 раз, а внутри одной сессии сначала почти удвоилась, а затем потеряла практически весь рост.
Правая половина графика (примерно после лета 2022) содержит рост и падения более чем на 400% / 75% соответственно — но в масштабах пузыря 2018, это практически ровная линия.
5. Hertz — до +353% за 2 дня после банкротства. Июнь 2020
Самая парадоксальная часть истории Hertz начинается уже после подачи заявления о банкротстве. Пандемия уничтожила авиаперевозки и спрос на аренду машин, компания не могла обслуживать долг — фундаментально обычные акционеры стояли последними в очереди на получение хоть каких-то денег. Но весной 2020 на рынок пришла волна новых retail-трейдеров, которые начали покупать самые разбитые бумаги в расчете на возрождение. С закрытия среды до пятничного максимума Hertz взлетела примерно на 353%, а за неделю прибавила 157%. Абсурд дошел до того, что банкротящаяся компания захотела продать инвесторам еще до $1 млрд новых акций, прямо предупреждая, что они в итоге могут оказаться ничего не стоящими. Тем удивительнее, что компания выжила и по сегодняшний день.
6. GameStop — +134,8% за день и около +1 600% за январь. Январь 2021
История, вокруг которой сняли полнометражный фильм «Грязные деньги». На бумаге GameStop выглядела идеальным шортом: сеть магазинов физических видеоигр в эпоху цифровых загрузок, слабый бизнес и огромный шорт со стороны институциональных инвесторов Уолл-стрит. И именно объем шортов превратился в топливо. Пользователи Reddit WallStreetBets начали массово покупать акции и call-опционы, превратив акции GameStop в предмет идеологической войны. Маркетмейкерам приходилось хеджироваться покупкой самой акции, а шортистам — закрывать позиции все дороже. 27 января GameStop прибавила 134,8% за 1 сессию, а за январь рост превысил 1 600%. Melvin Capital и другие фонды понесли многомиллиардные убытки, а никому ранее не известный магазин видеоигр превратился в символ войны retail-инвесторов с Wall Street. Позже комиссия по ценным бумагам США проводила индивидуальные проверки и слушания в отношении главных героев саги, но обвинения так и не были предъявлены. C конца марта 2020 по январь 2021 акции выросли почти в 188 раз или +18 700%.
7. AMC Entertainment — +95,2% за день, +127% в моменте. Июнь 2021
Если GameStop стала первой «мемной» революцией, AMC оказалась ее продолжением. За несколько месяцев до этого компания буквально боролась за выживание: кинотеатры были закрыты, долги огромны, обсуждалось возможное банкротство. Но вместо банкротства AMC получила армию частных инвесторов, называвших себя «apes». 2 июня 2021 акция почти удвоилась за 1 день, закрывшись +95,2%, а внутри сессии доходила до +127%. Особенно необычно то, что руководство AMC поняло происходящее и начало использовать meme-ралли как источник капитала: компания продавала новые акции по фантастически высоким ценам и благодаря самой спекуляции вокруг своих бумаг получила деньги, необходимые для выживания.
8. Avis Budget — +108% за день, более +200% внутри сессии. Ноябрь 2021
К осени 2021 рынок начал привыкать к разгонам акций «мемных компаний», и шум начал стихать. Затем Avis публикует квартальный отчет значительно лучше ожиданий и говорит о возможном расширении парка электромобилей. Этого хватило, чтобы рынок обнаружил еще одну важную деталь: ~21% free float (акций, свободно обращающихся на бирже) находилось в шорте. Начался массовый шорт-сквиз. Акция, стоившая ~$170, в какой-то момент добралась до $545, торговлю неоднократно останавливали. К закрытию цена откатилась до $357, но это все равно означало +108% за день — крупнейший суточный рост Avis за всю историю ее обращения. Один хороший квартал превратился в механическую панику среди шортистов.
9. Revlon — примерно +615% от минимума за несколько торговых дней. Июнь 2022
16 июня 2022 Revlon подает заявление на банкротство: долгов слишком много, поставщики требуют предоплату, денег почти нет. Нормальная реакция акции банкрота — движение к нулю, потому что сначала деньги получают кредиторы и только потом, если что-то останется, акционеры. Но рынок сделал противоположное. После падения примерно до $1,20–2 розничные трейдеры решили, что Revlon может повторить чудесное спасение Hertz, о котором мы писали выше, и начали покупать бумаги банкрота. За считаные дни акция взлетела более чем на 600%. Компания была неплатежеспособна, а ее оценка становилась все дороже — возможно, один из чистейших примеров того, насколько далеко цена акции способна временно оторваться от структуры капитала компании. Увы, в этот раз чуда не произошло.
10. AMTD Digital — +128% за день и около +21 000% менее чем за 3 недели после IPO. Август 2022
Однозначно самая сюрреалистичная история списка. Небольшая гонконгская финтех-компания AMTD Digital проводит IPO на нью-йорской фондовой бирже в июле 2022 по $7,80. Практически никто о ней не говорит, а фундаментальных новостей, способных объяснить происходящее, нет. Но акция начинает расти: $20, $100, $500, $1 000… 2 августа она прибавляет еще 128%, а ее капитализация ненадолго превышает $300–450 млрд — компания оказывается дороже многих глобальных корпораций. От цены IPO рост в пике составлял примерно 21 000%. Затем столь же быстро магия исчезает. До сих пор нет нормального объяснения такому взрыву в росте. Из логичных предположений — крайне маленький free float, спекулятивный разгон, отсутствие продавцов. Можете ли вы вспомнить более вертикальный рост, чем +21 000% за 3 недели?
