Малазийская компания Grab Holdings, предоставляющая услуги такси и логистики через свое приложение в Сингапуре и соседних странах, договорилась о покупке подразделения Foodpanda немецкой фирмы Delivery Hero на Тайване за $600 млн в рамках экспансии бизнеса, пишет Bloomberg. Эта сделка знаменует собой выход Grab на первый рынок за пределами Юго-Восточной Азии.
Параметры сделки и актив
По данным MarketBeat, в рамках соглашения Grab выкупит 100% акций Foodpanda Taiwan, выплатив всю сумму наличными. Финансовый директор группы Питер Оэй заявил, что покупка осуществляется без учета денежных средств и долгов, с учетом стандартных корректировок при закрытии сделки, и оценивает бизнес в 0,33x от показателя EV/GMV за 2025 год.
При этом сделка подлежит получению необходимых разрешений регулирующих органов, а ее закрытие ожидается во второй половине 2026 года. Кроме того, Grab заключила также соглашение об оказании услуг поддержки, в соответствии с которым Delivery Hero будет предоставлять услуги по поддержке в переходный период после закрытия сделки.
Соучредитель и генеральный директор Grab Энтони Тан заметил, что к 2025 году Foodpanda Taiwan сгенерировала показатель GMV в размере $1,8 млрд, осуществляя свою деятельность в 21 городе с высокой плотностью населения. По его словам, это «компактный, но высокодоходный актив». Тан также отметил, что уровень проникновения среди пользователей составляет 10%, что, по его мнению, оставляет значительный потенциал для дальнейшего расширения использования сервиса.
Стратегия Grab: выход за пределы ЮВА
Как сообщает MarketBeat, в результате этой сделки тайваньский рынок Grab станет девятым в целом и первым за пределами Юго-Восточной Азии, что обеспечивает компанию компактным бизнесом и увеличивает потенциальный рынок доставки Grab примерно на 20%.
«Тайвань добавляет более $40 млрд к потенциальному рынку компании в Юго-Восточной Азии, объем которого составляет приблизительно $200 млрд, в результате чего совокупный потенциальный рынок доставки еды превысит $240 млрд», - прокомментировал Тан.
Энтони Тан считает данное приобретение не только стратегически, но и операционно выгодным, а также подчеркнул культурную близость и взаимосвязь между тайваньскими и юго-восточноазиатскими сообществами.
Тан выделил несколько показателей, которые, по его словам, подтверждают целесообразность этого шага:
- Плотность городской застройки. Он отметил, что плотность городской застройки в Тайбэе в 3,6 раза выше, чем в среднем по Юго-Восточной Азии, что, по мнению руководства, может способствовать повышению эффективности логистики доставки и более высокой загрузке автопарка.
- Покупательная способность. Тан заявил, что за пределами Сингапура Тайвань является рынком с самым высоким уровнем дохода в регионе присутствия Grab, и что почти семь из десяти пользователей уже использовали приложения для доставки еды в 2025 году.
- Структура домохозяйств. По словам Тана, более четырех из десяти домохозяйств в Тайване состоят из одного человека, что является благоприятным фактором, способствующим регулярному и частому спросу на доставку еды.
Дополнительным благоприятным фактором, по мнению Тана, являются темпы экономического роста Тайваня. Он отметил, что экономика Тайваня выросла на 9% в 2025 году, а центральный банк повысил свой прогноз роста ВВП на 2026 год до 7%, сославшись на экспорт и частные инвестиции, связанные с бумом в сфере искусственного интеллекта.
Мотивация Delivery Hero: давление и реструктуризация
Для Delivery Hero данное соглашение также является выгодным. Руководство немецкой компании в настоящее время находится под давлением со стороны нескольких крупнейших акционеров, требующих проведения стратегического анализа на фоне общей консолидации отрасли. При этом инвесторы, включая гонконгский хедж-фонд Aspex Management, являющийся вторым по величине акционером компании, настаивают на продаже или отчуждении активов для оптимизации бизнеса.
В последнее время Delivery Hero сталкивается и с другими серьезными проблемами, включая антимонопольные штрафы ЕС. В частности, компании необходимо выплатить штраф в размере 329 млн евро совместно с Glovo за картельный сговор. Усугубляют ситуацию юридические споры по поводу статуса курьеров (оформление самозанятых вместо штатных сотрудников), а также падение акций компании из-за высокой инфляции и убытков.
Экономика и синергии сделки
Президент и главный операционный директор Grab Алекс Хангейт заявил, что одним из первых аспектов, который бросился в глаза Grab во время оценки приобретаемого бизнеса, стал охват Foodpanda. По его словам, охват пользователей в каждом городе составляет более 67%. Он также сказал, что треть пользователей Foodpanda являются подписчиками Pandapro, и что эта группа обеспечивает более 50% общего объема продаж Foodpanda.
Хангейт также заявил, что подписчики Pandapro заказывают в три раза чаще, чем те, кто не является подписчиком этого приложения. Он добавил, что у продавцов, участвующих в программе Pandapro в 2025 году, рост заказов увеличился до 4 раз.
Что касается географии, то охват пользователей превышает 70% в Гаосюне и других городах второго уровня, в то время как в Тайбэе и Новом Тайбэе этот показатель составил 63% и 58% соответственно, что оставляет возможности для роста в крупных городах.
В то же время финансовый директор группы Питер Оэй отмечает, что Grab планирует полную миграцию платформы — перенос пользователей, партнеров-продавцов и водителей-партнеров из приложения Foodpanda в приложение Grab — к началу 2027 года. Он также отметил, что Grab планирует внедрить свои «инструменты для партнеров, ориентированные на ИИ», включая GrabMaps и помощника для продавцов на основе ИИ, а также интегрировать расширенный набор продуктов Grab для доставки, чтобы улучшить пользовательский опыт на Тайване.
Оэй добавил, что прогноз Grab остается неизменным, подтвердив целевой показатель скорректированной EBITDA на 2026 год в размере $700-720 млн. Он добавил, что, в зависимости от сроков закрытия сделки, она положительно повлияет на прогноз выручки группы Grab на 2026 год, которая ожидается на уровне $4,04-4,10 млрд.
В более отдаленной перспективе Grab ожидает, что приобретение Foodpanda Taiwan положительно повлияет на прогнозируемый показатель скорректированной EBITDA, и к 2028 году он может составить $1,5 млрд (прирост скорректированной EBITDA ожидается не менее чем на $60 млн в 2028 году).
При этом Grab ожидает единовременных затрат на интеграцию бизнеса в 2026 и 2027 годах. В компании отмечают, что это будут первоначальные затраты, связанные с переходом компании с приложения Foodpanda на приложение Grab и унификацией ее технологической и логистической инфраструктуры.
Регуляторные риски и рыночный контекст
Как отмечалось выше, данная сделка все еще требует одобрения соответствующих регулирующих органов. Известно, что аналогичные попытки приобретения тайваньского бизнеса Foodpanda другими игроками, в частности, Uber, уже блокировались регуляторами.
В 2024 году Uber Technologies предложила за данный актив $950 млн, но предложение было заблокировано тайваньскими регуляторами. В результате, Uber получила комиссию за расторжение сделки в размере $250 млн.
