Гонка за капитал продолжается. Две ведущие ИИ-лаборатории одновременно выходят на один и тот же пул инвесторов, пытаясь получить триллионные оценки на фоне растущей волатильности рынка, передает Reuters.
Конкуренция за капитал
OpenAI спешит заручиться деньгами инвесторов раньше, чем ее конкурент Anthropic выйдет на биржу в середине ноября. Это необычайно быстрый раунд финансирования, который может оценить создателя ChatGPT более чем в $1,4 трлн.
Столь сжатые сроки отражают, в том числе желание опередить Anthropic: две фронтирные лаборатории все чаще претендуют на одну и ту же базу инвесторов. Кроме того, OpenAI хочет воспользоваться недавним ростом выручки после запуска новых моделей. SoftBank Group, базирующийся в Абу-Даби MGX и другие существующие бэкеры OpenAI ведут переговоры об участии в раунде объемом около $30 млрд.
Ускорение подчеркивает, насколько тесно две ИИ-компании конкурируют за капитал, стремясь к триллионным оценкам на фоне растущих опасений по поводу повышения ставок, значительной волатильности технологических акций и усиливающегося скептицизма в отношении оценок ИИ.
На прошлой неделе OpenAI провела встречи с фондами, ориентированными на длинные позиции, и суверенными фондами благосостояния, пока Anthropic проводила собственный День инвестора. Ожидается, что раунд OpenAI пройдет быстрее, чем обычно для предложений такого масштаба.
Инвесторы, знакомые с компанией, отмечают, что OpenAI также нужен капитал для финансирования своих масштабных инфраструктурных обязательств и укрепления баланса на случай, если ухудшение рынка IPO еще больше отложит ее планируемый листинг в 2027 году.
Хотя спрос на акции обеих компаний высок, перед инвесторами стоит непростая задача: оценить и распределить капитал между двумя сложными конкурирующими предложениями в течение нескольких дней или недель. Некоторые инвесторы воспринимают финансовый рывок OpenAI как попытку зафиксировать капитал фондов, которые иначе могли бы направить больше ресурсов на IPO Anthropic.
Попытка опередить сравнения
OpenAI убеждает инвесторов в росте, который ускорился после запуска модели GPT-6 Astra. Компания сообщила, что достигла $50 млрд годовой выручки, и ожидает, что к концу года эта цифра вырастет до $70 млрд. OpenAI также снизила цены на более дешевые модели, что, по ее словам, повысило использование, и заявила инвесторам, что может еще больше снизить стоимость ИИ-моделей.
Для сравнения: годовая выручка Anthropic к июлю достигла примерно $65 млрд. А ее квартальная выручка выросла до $16,8 млрд в третьем квартале с $11,6 млрд во втором. Однако замедление месячного роста выручки вызвало у инвесторов вопросы к ее оценке.
OpenAI стремится завершить раунд до того, как финансовые раскрытия Anthropic дадут инвесторам более полную картину ее бизнеса и позволят провести сравнение двух компаний. Эти раскрытия могут заставить инвесторов потребовать от финансового директора OpenAI Сары Фрайар более детальной информации о росте выручки и финансовом прогнозе.
OpenAI учитывает выручку на нетто-основе, вычитая долю партнеров заранее. Она обвиняла Anthropic в завышении выручки за счет учета полной валовой стоимости контрактов, проданных через сторонних облачных провайдеров. Anthropic ранее заявляла Reuters, что следует установленным практикам бухгалтерского учета.
“OpenAI может хотеть установить собственную оценку и не беспокоиться о сравнении, — сказал Эдвард Бест, со-председатель направления рынков капитала в Willkie Farr & Gallagher, не участвующий в сделке и комментирующий гипотетически. — Это действительно гонка двух лошадей на пути к публичности”.
Последняя оценка OpenAI составляла $852 млрд в марте этого года после рекордного раунда на $122 млрд, включая обязательство Amazon инвестировать в лабораторию до $50 млрд.
Столкновение с реальностью
Несколько компаний, готовящихся к IPO, решили дождаться завершения планируемого размещения Anthropic, опасаясь конкурировать за спрос инвесторов на фоне рыночной волатильности и отката ИИ-акций, сообщают банкиры и инвесторы. Некоторые компании на поздних стадиях также подгоняют сроки частных раундов, чтобы не совпадать с ожидаемым дебютом Anthropic.
Часть существующих и потенциальных инвесторов Anthropic выступают за оценку ближе к $1,5 трлн для ее дебюта вместо желаемых $2 трлн после того, как результаты третьего квартала компании оказались ниже ожиданий. Пересмотр происходит на фоне нестабильного рынка с сентября: волатильность цен на нефть, рост доходности облигаций и растущие опасения по поводу безопасности ИИ давят на аппетит инвесторов к технологическим акциям. Инвесторы также тщательно изучают стоимость ИИ-инфраструктуры, включая долг, необходимый для финансирования дата-центров.
В центре последних опасений — облачный провайдер CoreWeave, чьи акции и долг резко упали на прошлой неделе, поскольку инвесторы изучили почти $50 млрд заимствований, использованных для финансирования ее быстрого расширения.
Неопределенность нарушила то, что должно было стать насыщенной осенью для IPO: компании пересматривают планы листинга на фоне рыночной волатильности и опасений по поводу оценок. AirTrunk REIT (при поддержке Blackstone), Firmus (при поддержке Nvidia) и SB Energy (при поддержке SoftBank) либо отозвали, либо приостановили размещения. Holtec, компания ядерных услуг, сослалась на «идеальный шторм», вызванный в основном неопределенностью спроса на дата-центры, когда отозвала свой листинг в США в прошлом месяце. Компании Филадельфийского индекса полупроводников, широко рассматриваемого как индикатор спроса на ИИ-полупроводники, потеряли $1,6 трлн менее чем за две недели, при этом ИИ-инфраструктурные компании оказались под особенно сильным давлением.
