С ростом популярности фондового рынка также возросло и количество непроверенных, неоднозначных или спорных утверждений о работе финансовой системы в целом. Ниже разбираем основные и наиболее интересные из расхожих заблуждений, которые могут стоить инвестору денег или привести к ошибкам — от простых к сложным.
1. На фондовом рынке можно заработать быстро
Фондовый рынок действительно позволяет быстро заработать большие деньги, однако вероятность быстрого обогащения существенно ниже, чем принято считать. Особенно это касается активной краткосрочной торговли. В исследовании «Day Trading for a Living?» авторы изучили результаты трейдеров, торговавших фьючерсами на фондовый индекс Бразилии в 2013–2015 годах. Оказалось, что 97% трейдеров, совершавших сделки более 300 дней, потеряли деньги. Кроме того, даже победители достигли результатов с значительной волатильностью и просадками, которые очень трудно даются психологически.
Проблема заключается не в том, что заработать быстро невозможно, а в том, что высокая краткосрочная доходность обычно сопряжена со значительными рисками, которые инвесторы склонны недооценивать. Отдельные истории успеха создают иллюзию доступности быстрого заработка, тогда как результаты большинства «неудачников» остаются незаметными. При этом исследование касается именно активного дейтрейдинга, а не долгосрочного инвестирования.
2. Инвестиции — это просто
Любимый слоган большинства рекламных кампаний инвестиционных банков и фирм по всему миру. Купить акции сегодня действительно просто: открываем брокерский счет и нажимаем несколько кнопок. Но процесс не определяет результат. Профессор Хендрик Бессембиндер опубликовал работу «Do Stocks Outperform Treasury Bills?», в которой проанализировал историю американских акций с 1926 года. Выяснилось, что около 57% акций за весь срок своего существования на бирже принесли доходность ниже краткосрочных казначейских векселей США. Более того, всего 4% компаний обеспечили весь чистый прирост богатства, созданный американским фондовым рынком сверх доходности казначейских векселей.
Это означает, что выбрать действительно успешные акции гораздо сложнее, чем кажется, а еще сложнее не разубедиться в правильности своих решений и не поддаться эмоциям. При этом существуют относительно простые способы долгосрочного инвестирования — например, покупка диверсифицированных индексных фондов. Вывод состоит не в том, что «инвестировать сложно», а в том, что стабильно зарабатывать на длинной дистанции удается немногим.
3. Брокеры (сотрудники брокерских фирм) разбираются в рынке и умеют на нем зарабатывать
Важная оговорка: среди брокеров и их сотрудников действительно находятся специалисты, преуспевающие (или хотя бы не теряющие) на бирже. Однако в подавляющем большинстве случаев работа брокера заключается в околоинвестиционной деятельности — продажа финансовых инструментов, работа с регламентами, клиентскими запросами, документами и консультирование по организационным вопросам. Все эти занятия отнимают очень много времени, и зачастую на качественный анализ и работу с самим финансовым рынком его почти не остается. Быть осведомленным в происходящем и уметь стабильно зарабатывать на дистанции — совершенно разные вещи. Соответственно, совет, полученный от брокера, не всегда является лучшим и даже не всегда ведет к успеху.
Важная и профессиональная деталь — интересы брокера могут не полностью совпадать с интересами клиента. Прежде, чем работать с любым комиссионером (брокером, юристом, риелтором), нужно убедиться, что ваши интересы действительно совпадают.
4. Рынок на вершине, и поэтому он должен упасть
Когда фондовый индекс обновляет исторический максимум, многие инвесторы начинают ожидать скорого обвала. Интуитивно это кажется логичным — рынок не может расти бесконечно. Однако исторические максимумы — естественное явление для растущего рынка. Если взглянуть на индекс S&P500, то вы увидите, что почти всю свою историю он то и дело обновляет исторические максимумы — это происходило более 1 000 раз. Обновление максимумов рынками — нормальное закономерное явление, означающее экономический рост, приток инвестиций, рост населения и денежной массы в экономике, обновление и модернизацию средств производства и ноу-хау.
Таким образом, сам факт обновления максимума не является свидетельством предстоящего падения. Более того, рынок может находиться вблизи исторических максимумов месяцами и даже годами, последовательно обновляя рекорды. Конечно, высокая цена может сопровождаться чрезмерной фундаментальной оценкой, но для вывода о переоцененности необходимо анализировать прибыль компаний, процентные ставки и другие факторы. Рынок не обязан падать лишь потому, что он вырос.
5. Рынок случаен
Один из самых дискуссионных пунктов статьи. До сих пор как научное сообщество, так и инвесторы не пришли к единому мнению в вопросе случайного «блуждания цен». Тем не менее, на рынке встречаются структурные движения капитала среди крупных участников рынка, не являющихся спекулянтами, — они действуют по определенному расписанию, обязательствам, регламентам. Такие действия не делают рынок полностью прогнозируемым, но создают определенные закономерности.
Среди примеров можно выделить США и отчисления в пенсионные фонды — миллионы людей получают зарплату в определенные дни и автоматически направляют часть средств в пенсионные программы, например 401(k). Эти деньги затем инвестируются в финансовые активы, независимо от текущих рыночных оценок, создавая спрос, или регламенты самих пенсионных фондов — например, фонд обязан поддерживать только 60% активов в акциях, а остальные 40% — в облигациях. Если акции выросли, создается перекос, и в начале следующего квартала фонд вынужден продавать излишки, оказывая давление на рынок.
Можно найти множество подобных паттернов, влияющих на появление закономерностей. Случаи, описанные выше, являются самыми известными и подтвержденными — гораздо больше остается скрытым от взора.
6. Чем выше риск, тем выше доходность, и о риске в целом
Еще одно большое поле для заблуждений. Во-первых, в подавляющем большинстве случаев убыток инвестора ограничен размером его инвестиции (при условии, что это покупка на собственные средства, «без плеча»), а прибыль может быть любой, особенно на длинной дистанции.
Финансовый рынок учит инвесторов ждать неожиданностей, а консервативные инструменты все равно не защищают от системного, странового и других неинвестиционных рисков (только если доходность не гарантируется, как, например, на банковском вкладе). Лучшими сделками являются не агрессивные или консервативные, а те, в которых предполагаемая прибыль выше максимально возможного убытка.
7. Профессиональные управляющие зарабатывают лучше частных инвесторов
Профессиональные управляющие располагают аналитиками, специализированным программным обеспечением, доступом к исследованиям и значительными финансовыми ресурсами. Кажется логичным, что благодаря этому они должны систематически превосходить обычных инвесторов. Однако статистика заставляет усомниться в таком выводе. Согласно отчету SPIVA U.S. Scorecard Year-End 2025, подготовленному S&P Dow Jones Indices, за 20 лет, закончившихся 31 декабря 2025, 92,89% активно управляемых американских фондов крупных компаний показали доходность ниже индекса S&P500. Иными словами, только ~7% фондов смогли не отстать от индекса на столь длинном горизонте.
Это особенно примечательно, поскольку для инвестирования в S&P500 не требуется глубоких знаний или сложной аналитической инфраструктуры — достаточно приобрести инструмент, копирующий индекс. Правда представленная статистика не доказывает, что средний частный инвестор успешнее профессионального управляющего — частные инвесторы проигрывают так же часто. Зато с большой вероятностью вы, как частный инвестор, обыграете 90% всех профессионалов с Уолл-Стрит на длинной дистанции, просто купив простой индексный фонд.
8. Покупать на падении / шортить на вершине всегда выгодно
Ключевая деталь кроется в слове «всегда». Действительно, исторически низкие или высокие уровни цен на активы привлекательны для совершения контрарной сделки, но перед этим важно разобраться в природе избыточного роста или падения. Часто вы рискуете пойти против движения, которое только набирает ход.
Особенно опасно пытаться покупать «на дне» или шортить «на вершине» акции отдельных компаний, так как чем более специфичен инструмент, тем неравномернее по нему распространяется информация. Вы можете идти против инсайдеров, которые торгуют еще не известное рынку событие, и факт публикации такого события может привести Вас к катастрофическим убыткам (особенно если увлечься размером сделки или усреднением убытка).
Ярким и памятным примером является российский рынок в феврале 2022 года, когда индекс опустился на 20% от максимумов, и далее потерял еще 25% своей стоимости за 1 день — данные события привели к волне маржин-коллов и убыткам тысячи инвесторов.
9. Для успешной торговли нужно как можно больше выигрышных сделок
Начинающие трейдеры часто оценивают качество своей стратегии по проценту прибыльных сделок. Кажется очевидным, что система, в которой 80% сделок заканчиваются прибылью, лучше системы с 40% успешных сделок. Однако финансовый результат определяется не только частотой выигрышей, но и соотношением средней прибыли к среднему убытку. В исследовании «Does Trend Following Still Work on Stocks?», опубликованном Concretum Research в 2025 году, авторы проанализировали более 66 000 смоделированных сделок по трендовой стратегии на американских акциях за 1950–2024 годы. Доля прибыльных сделок составляла всего 43,9%, но средний выигрыш равнялся 1,90 единицы риска (R), тогда как средний проигрыш — 0,70 R. Менее 7% сделок обеспечили практически всю совокупную прибыль стратегии. Речь именно об историческом моделировании, а не о результатах реальных торговых счетов. Ярким примером из реальной жизни является Уоррен Баффетт — один из самых успешных инвесторов в истории. Неоднократно в обращении к акционерам Berkshire Hathaway и во время различных интервью/записей он подчеркивал, что убыточных сделок он совершил столько же, если не больше — разницу делает сумма, которую он заработал на прибыльных сделках против потерь на убыточных.
Таким образом, стратегия может быть прибыльной, даже если большинство ее сделок заканчиваются убытками. Справедливо и обратное: можно получать прибыль в 90% случаев, но единственный крупный убыток способен уничтожить заработок от множества успешных операций.
Главный показатель торговой стратегии — не процент выигрышных сделок, а ее положительное математическое ожидание с учетом всех издержек.
10. Чем сложнее инвестиционная стратегия, тем она эффективнее
Существует распространенное представление, что успешная инвестиционная стратегия обязательно должна использовать сложные математические модели, десятки индикаторов и продвинутые методы анализа данных. Однако увеличение сложности далеко не всегда повышает эффективность. В действительности чем больше звеньев и переменных учитывает ваша стратегия, тем больше вероятность, что хотя бы в одном из них (и, как следствие, во всей стратегии) что-то пойдет не так. Качественные торговые системы и алгоритмы, работающие успешно на длинной дистанции, обычно составлены достаточно просто. Эту же мысль подтверждают бо́льшая часть героев серии книг Джека Швагера «Маги Рынка» — лучшие трейдеры мира.
Еще одна важная проблема заключается в «переоптимизации». Чем больше параметров, условий и фильтров использует система, тем легче подобрать их так, чтобы получить впечатляющий результат на исторических данных. Но часть найденных закономерностей может оказаться статистическим шумом и исчезнуть в будущих торгах. Это не означает, что простые стратегии всегда превосходят сложные. Однако сложность должна быть оправдана устойчивым улучшением результатов вне «обучающей выборки» (то есть на реальных данных), а не красотой исторического графика доходности.
Выводы
Люди часто воспринимают фондовый рынок как систему, где правильные знания, профессиональный статус или сложные инструменты должны гарантировать прибыль. Однако результаты исследований и накопленный опыт легенд индустрии показывают, что на рынке нет такой прямой зависимости. Можно обладать огромным объемом информации и проигрывать индексу, можно совершать большинство сделок с убытком и оставаться прибыльным трейдером, можно использовать сложную математическую модель и уступать простому портфелю.
Успешное инвестирование — это не умение всегда оказываться правым, а способность принимать решения с положительным математическим ожиданием, контролировать риск и сохранять преимущество на длинной дистанции.
