Ядерный стартап X-energy начал road-show в рамках подготовки к IPO, пишет TechCrunch со ссылкой на документы компании, поданные в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).
IPO X-energy как ставка на «ядерный ренессанс»
Компания установила целевую цену размещения в диапазоне от $16 до $19 за акцию. Если цена размещения достигнет верхней границы диапазона, стартап может привлечь около $814 млн. Оценка компании в этом случае может составить $7,5 млрд. IPO, как ожидается, пройдет на Nasdaq, компания получит тикер XE. Размещение проводится при содействии крупных финансовых институтов, включая JPMorgan и Morgan Stanley.
X-energy и аналогичные компании выигрывают от возобновившегося интереса к атомной энергетике как источнику стабильной безуглеродной генерации.
Связка с Big Tech и спрос со стороны дата-центров
Одним из крупнейших инвесторов X-energy является Amazon. Технологический гигант возглавил раунд финансирования серии C-1 на сумму $500 млн и обязался закупить у компании до 5 ГВт атомной энергии к 2039 году.
X-energy планирует использовать растущий спрос на электроэнергию в связи с масштабным строительством центров обработки данных – необходимой инфраструктуры для развития искусственного интеллекта. По данным Morgan Stanley, прогнозируется, что глобальный спрос на электроэнергию будет расти более чем на 1 триллион кВт.ч в год до 2030 года, при этом центры обработки данных, как ожидается, обеспечат почти 20% этого роста.
В целом инвесторы X-energy вложили в компанию около $1,8 млрд, согласно данным PitchBook. Ранее стартап пытался выйти на биржу путем обратного слияния со SPAC, но сделка была отменена в 2023 году, когда ажиотаж вокруг SPAC сошел на нет.
Технология SMR как ключевая инвестиционная гипотеза
X-energy является одним из стартапов, занимающихся малыми модульными реакторами (SMR). Они более компактны и экономичны по сравнению с полноразмерными реакторами. В феврале текущего года X-Energy получила лицензию на производство уранового топлива для перспективных реакторов, что стало первой подобной лицензией, выданной за более чем 50 лет.
Реактор X-energy представляет собой так называемый высокотемпературный газоохлаждаемый реактор. Внутри уран, заключенный в сферы из керамики и углерода, охлаждается гелием. Затем газ передает тепло в контур паровой турбины для выработки электроэнергии. Ожидается, что конструкция будет безопаснее, чем предыдущие варианты топливных элементов, хотя пока она не получила широкого распространения.
В своем заявлении в SEC стартап сообщил, что уже вовлечен в патентный спор с другой компанией, которая недавно обанкротилась. Ultra Safe Nuclear Corporation (USNC) обанкротилась в 2024 году, и ее активы были приобретены в ходе процедуры банкротства для создания Standard Nuclear. X-energy утверждает, что USNC нарушила ее патенты на производство топлива, и что этот вопрос не был решен к ее удовлетворению в ходе процедуры банкротства.
Разработка новых ядерных реакторов за пределами Китая практически застопорилась из-за задержек и перерасхода средств. Новое поколение стартапов надеется, что, уменьшив размеры реакторов, они смогут преодолеть некоторые проблемы, которые мешали традиционным конструкциям. Ни один из стартапов, занимающихся малыми модульными реакторами, еще не построил электростанцию. При этом несколько из них спешат уложиться в срок, установленный администрацией президента США Дональда Трампа, — 4 июля.
Главные риски: экономика и исполнение
В мае 2025 года Трамп подписал указ по внедрению программы, в рамках которой США запланировали запустить три новых экспериментальных реактора к 4 июля 2026 года. Хотя многие стартапы могут не уложиться в этот произвольный срок, они все же, вероятно, достигнут критичности — момента, когда реакции деления становятся самоподдерживающимися. Но путь до прибыльных электростанций, вероятно, будет долгим.
Массовое производство может помочь снизить затраты, но обычно требуется около десяти лет, чтобы этот процесс начал приносить дивиденды. Кроме того, количества реакторов, которые компании планируют построить, может быть недостаточно, чтобы получить преимущества массового производства.
Компания X-energy ожидает, что к моменту достижения зрелости технологий производства реакторов она сможет снизить затраты на 30% по сравнению с первым реактором такого типа. Инвесторам следует внимательно следить за тем, сколько будет стоить этот первый реактор. От этого может зависеть успех или провал компании.
