Японский фондовый рынок вернулся. На этот раз по-настоящему — возможно, он наконец-то избавится от репутации «ценовой ловушки». И искусственный интеллект — это только часть истории, сообщает Business Insider.
Японский фондовый рынок вновь приблизился к историческим максимумам
После четырех десятилетий застоя и ложных надежд индекс Nikkei 225 колеблется вблизи рекордных отметок. В понедельник, 25 мая, японский бенчмарк впервые достиг отметки 67 000 пунктов. С начала года индекс вырос примерно на 30%.
Рост не был гладким: после подъема до новых максимумов в начале 2024 года, летом Nikkei пережил резкую распродажу, поскольку инвесторы сокращали объем сделок, финансируемых иеной. Но рынок восстановился, когда инвесторы вернулись к росту прибылей в Японии, более быстрому росту заработной платы и подъему промышленности, связанной с искусственным интеллектом.
AI стал важным, но не единственным драйвером ралли
Сейчас иностранные инвесторы вкладывают миллиарды в рынок, который многие уже давно списали со счетов. Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта удваивает вложения в японские торговые дома. А энтузиазм в отношении ИИ уже привел к росту акций полупроводниковых и промышленных компаний. Благодаря инвестициям в OpenAI, Arm и ИИ-инфраструктуру SoftBank превратился в одного из самых ярких японских игроков на рынке искусственного интеллекта.
Как и в США и Южной Корее, акции, связанные с ИИ, стали одними из основных драйверов роста японского рынка. Акции производителей полупроводникового оборудования и компаний, занимающихся тестированием чипов, — Tokyo Electron, Advantest, Disco и Screen Holdings — выросли на фоне растущего спроса на центры обработки данных, вычислительную инфраструктуру и автоматизацию производства.
Даже малоизвестные имена в традиционных отраслях — от производителя туалетных принадлежностей Toto до производителя приправ Ajinomoto — выиграли: инвесторы ищут победителей «второго порядка» от бума ИИ и общего экономического возрождения Японии.
Стремление Toyota к робототехнике и партнерство Sony с TSMC в области датчиков изображения — примеры того, как японские фирмы позиционируют себя для следующего этапа развития искусственного интеллекта. Финансовые компании также участвуют в этой истории: региональные банки и страховщики могут выиграть от постепенной нормализации политики Банка Японии после многих лет сверхнизких ставок.
Это говорит о возможности Японии выйти за рамки очевидных достижений в области ИИ и превратиться в более широкую промышленную основу, поддерживающую технологический бум.
Экономическая картина укрепляет доверие инвесторов
Улучшение настроений на рынке все больше подкрепляется самой экономикой. Реальный ВВП Японии вырос в первом квартале на 2,1% в годовом выражении, превзойдя ожидания и ускорившись по сравнению с предыдущим кварталом. На протяжении большей части последних двух лет инфляция оставалась вблизи или выше целевого уровня Банка Японии в 2%.
«Экономика выходит из десятилетий дефляции, мы получаем положительные реальные процентные ставки, которые просачиваются в экономику, а частное потребление растёт в результате повышения заработной платы, это должно стать хорошим предзнаменованием для экономики в целом», — сказал Кей Окамура, портфельный менеджер команды по японским акциям в Neuberger Berman.
Корпоративные реформы меняют восприятие рынка
В последние годы оптимистичные настроения в Японии связаны с реформами корпоративного управления и повышением доходности акций. Слабая иена также способствовала ралли, увеличив доходы экспортеров и сделав японские активы дешевле для иностранных инвесторов.
Сейчас инвесторы все больше верят, что происходит нечто большее: Япония наконец выходит из десятилетий дефляции.
По мнению Goldman Sachs, рост цен на акции может повлиять на реальную экономику. В майском отчете банк подсчитал, что 10-процентный рост цен на акции ускоряет рост потребления в Японии примерно на 0,3 процентных пункта, что сильнее всего сказывается на расходах на товары и услуги с более высокой стоимостью — путешествия, питание, одежду и косметические услуги.
По оценкам Asset Management One International (”дочки” Mizuho), ожидаемая рентабельность капитала японских компаний в этом году вырастет до 10,5%, что значительно выше среднего 15-летнего показателя (чуть более 8%). Компания заявила, что реформы управления, усиление ценовой политики и более высокие процентные ставки (которые помогают банкам и финансовым компаниям) свидетельствуют о том, что Япония вступает в период долгосрочных структурных изменений, а не очередного кратковременного роста.
Даже после взлета японские акции по-прежнему торгуются по значительно более низким ценам, чем акции США, что говорит о возможностях для дальнейшего роста, если прибыльность продолжит повышаться.
«Этот процесс должен помочь сократить все еще значительный разрыв в оценке японских акций, а также на рынках США и Европы», — сказал Олег Капинос, руководитель отдела глобальной стратегии дистрибуции Asset Management One International, в майской заметке.
Иностранный капитал возвращается в японские акции
Данные министерства финансов показывают, что иностранные инвесторы резко увеличили объем торгов японскими акциями с 2024 года: в стране растет ажиотаж вокруг рефляции, корпоративных реформ и промышленного возрождения на основе ИИ. Инвесторов также радуют нормализация ставок и все еще более низкие оценки по сравнению с рынком США.
Стратеги Bank of America повысили свои прогнозы по японским акциям на конец года, сославшись на бум ИИ и роль Японии в поставках полупроводникового оборудования, материалов и компонентов для глобальной цепочки поставок. Банк ожидает, что к концу года индекс Topix достигнет 4200, а Nikkei 225 — 67 000.
BofA также сообщил, что рост прибыли был особенно сильным в электронике, машиностроении, банках, строительстве и недвижимости — секторах, связанных с ИИ-инфраструктурой, автоматизацией, более высокими ставками и общим экономическим возрождением Японии.
